坚持融资创新　拓宽融资渠道

江苏交控坚持融资创新，打通各类融资渠道，不排斥任何金融合作，多渠道、多方式筹集资金，切实保障资金需求。

一是资本金融资方面，取得国家开发银行特有的软贷款、专项金融债等低成本资金，稳步采用引进战略投资、并购融资、永续债、优先股、市场化债转股等权益资金筹集方式。

二是债务融资方面，直接和间接融资手段并举，灵活调整融资方式，降低资金成本。例如，H5海上风电项目利用“PSL专项资金+绿色中票”进行组合融资。2019年，子公司云杉清能H5海上风电项目总投资55.66亿元，其中需要融资41.75亿元。公司敏锐意识到海上风电项目是国家力推的清洁能源项目，国家开发银行对此类项目有PSL的专项政策资金支持。经过积极申请和扎实申报，公司通过了国家开发银行对该项目的评审，最终确定借款利率为全程下浮11.32%，这个利率创造了江苏交控银行项目融资的新低。与此同时，借江苏省对绿色项目推行绿色债券补贴的政策，公司及时将融资策略调整为“PSL专项资金+绿色中票”的组合，其中绿色中票为5亿～10亿元，预计票面利率不超过4%，发行完毕后可申请财政30%贴息，补贴期限为2年。最终该项目综合融资成本控制在了4%以下，预计节约财务成本约2.70亿元，可提高项目净资产收益率约3个百分点。

三是扩大直接融资规模，提高直接融资比重。通过中长期债券调结构、短期债券降成本、超短期融资券做衔接的总体安排，加大直接融资操作力度，全面降低资本成本。2008年到目前，全系统直接融资余额比重从11%稳步提升至46%。直接融资规模不断扩大，直接融资比重不断提高，融资工具更加丰富，在保障公司投融资建设任务的同时，努力降低公司的融资成本，塑造了“苏交控”良好的企业品牌形象，公司的综合融资成本一直处于行业最低水平，直接融资累计为公司节约财务费用约50亿元。江苏交控2010～2017年直接融资变动情况如图2-2所示。

图2-2　江苏交控2010～2017年直接融资变动情况

在资本市场上，江苏交控运用DFI储架发行制度、企业债、公司债，逐步打通以储架发行通道为主，以定向工具、资产证券化、含权产品（如可转债、可交债）和创新工具融资（如绿色债、扶贫债）为辅的资本市场融资通道，为公司后续发展提供强劲资金保障。在银行合作方式上，江苏交控用流动资金借款、同业借款做衔接，中长期项目借款为建设提供资金支持，委托贷款、境外借款、保理、专项金融债、邮储专项借款等为辅助，多品种、全方位开展合作。江苏交控已经成功打通了交易所市场融资渠道，并取得不错效果。但相对于银行间市场债券的数量和规模，交易所市场融资规模占比较小，后续有很大的操作空间。继2018年成功向国家发改委申请200亿元优质主体企业债额度之后，江苏交控向上海证券交易所申报注册300亿元储架公司债券，获批后公司将完全打通以储架发行为主的融资渠道。由于江苏交控的银行间市场公募债券操作空间越来越小，在打通交易所市场融资渠道后，交易所市场公募债券融资额度与银行间市场可分开计算。按目前净资产40%计算，可为公司预留出超1000亿元的公募债券融资空间，为后续发展提供强劲融资保障。双市场融资渠道可以互相促进、互为补充，进一步提升公司的融资能力和市场形象。

在与其他金融机构合作上，江苏交控使用保险债权计划、融资租赁、售后回租、信托借款以及其他各种融资渠道筹集资金，为企业发展提供可靠的资金支持。目前，江苏交控一直坚持直接融资和间接融资并重的原则，不断通过融资创新解决发展过程中遇到的资金难题。江苏交控的主要融资方式如表2-1所示。

表2-1　江苏交控储备的融资方式

实践+聚焦2-6

DFI储架发行制度

从2016年起，江苏交控在银行间市场注册发行DFI债务融资工具，2017年江苏交控向国家发改委申请注册了200亿元储架企业债券。通过储架发行模式，可以打包多个债券品种，债券额度汇总一次申报注册，后期分期发行，这在很大程度上提高了债券发行效率，为公司各类债券品种创造了极佳的发行环境。

2018年7月，上海证券交易所推出融资优化监管模式，江苏交控积极筹备向上海证券交易所申请300亿元储架公司债券。完成申报后，江苏交控将完全打通银行间和交易所两大市场、三种储架发行通道，加之在公开市场上顶尖的AAA评级和良好的“苏交通”品牌形象，将形成两大市场互相促进、互为补充的格局，为公司后续发展提供强劲融资保障。