第二节 技术指标的研判要点

技术指标的最终目的是用来指导投资者进行操作的。每种指标都有其特有的形成原理和使用规范，以其特有的信号方式向投资者发出买卖信号。投资者应严格遵循“充分条件买入，必要条件卖出”的交叉控制原则，以增强信号的可靠性。

技术指标的信号方式主要包括：穿越、交叉、背离、超买超卖、形态等多种信号体系。

一、穿越

穿越是指指标线向上或向下穿越某条具有重要意义的分界线，如MACD指标中的0轴、KDJ指标中的50线。在通常情况下，当指标线穿越某条分界线后，往往意味着多空双方的力量对比发生了变化。当然，这种变化可能是短期的，也可能是中期的。下面以MACD指标为例进行说明。

MACD指标中，DIFF线自上而下穿越0轴后，说明多空力量发生了逆转，市场由多头主导变成了空头主导。随后，如果DEA线也能穿越0轴，且DIFF快线继续向右下方倾斜，则更强化卖出信号，投资者可考虑清空仓位，如图1-4所示。

图1-4 耀皮玻璃（600819）MACD走势图

耀皮玻璃的股价在2015年6月中旬后，随着大盘指数的暴跌而出现了一波快速下跌行情。MACD指标也随之不断走低，DIFF线自高位向下运行，并于2015年6月26日率先跌破了0轴，这说明市场已经完全处于空头主导，此后的7月1日，DEA线也跌破了0轴，这更加说明市场的弱势，投资者应清空手中的股票。

二、交叉

交叉是指两条周期不同的指标线或指标线与指标均线发生了相交现象。正如前面提到的均线交叉一样，技术指标的交叉分为金叉和死叉两种。当短期指标线由下向上穿越长期指标线，或者指标线由下向上穿越指标均线时，称为金叉，通常是买入点；当短期指标线由上向下穿越长期指标线，或者指标线由上向下穿越指标均线时，称为死叉，通常是卖出点。下面以KDJ指标为例进行说明。

在KDJ指标中，若曲线K和曲线J自下而上与曲线D形成交叉，则被称之为黄金交叉，这意味着股价在短期内有走强的可能，如图1-5所示。

图1-5 中国联通（600050）KDJ指标走势图

中国联通的股价自2015年1月中旬启动了一波震荡下跌走势，KDJ指标也随着股价的震荡而逐步走低，2月初，曲线K进入超卖区间，这意味着股价即将出现反弹向上的走势。2015年2月9日，曲线K走出了超卖区间，同时自下而上突破曲线D，形成了低位黄金交叉，这属于比较典型的买入信号，投资者可在此时买入该股。随后，该股在短期内出现了一波快速上涨行情。

三、背离

技术指标与股价之间的冲突叫作背离。在背离的情况下，指标走向与股价走势出现了不同步的现象。背离分为顶背离和底背离两种情况：如果股价一浪比一浪高，而技术指标却一浪比一浪低，即股价上涨时指标越来越弱，这种情况叫作顶背离；如果股价一浪比一浪低，而技术指标却一浪比一浪高，即指标先于股价触底回升，这种情况叫作底背离。背离信号往往标志着一波行情的结束和新一波行情的开始，它需要通过价格趋势的突破来确认。

下面以RSI指标为例进行说明。在通常情况下，RSI指标线会随着股价的走高而上升。而当股价创出一波比一波高的走势时，RSI指标却并未随之创下新高，则说明RSI指标与股价形成了顶背离，如图1-6所示。

图1-6 宁波中百（600857）RSI指标走势图

宁波中百的股价在2016年下半年的一波上涨趋势中，于2016年11～12月出现了明显的筑顶迹象。2016年11月9日，该股股价创下一段时间内的高点后回落，在K线图上留下了长上影线，与此同时，RSI指标也在创下一个高点后迅速回落。

此后，该股股价经过一段时间的调整后重新开始上涨。2016年12月22日，该股股价再次创出新高，且此高点要高于11月9日所创下的高点；与此同时，RSI指标也随着股价的上涨而创出一个高点，不过，这个高点相比于11月9日的高点要低。也就是说，在股价创出新高时，RSI指标并未随之创出新高，RSI指标顶背离形态正式形成。

RSI指标顶背离的出现，说明股价上涨力量不足，未来存在下跌的可能。一旦更为明确的卖出信号出现，投资者应立即卖出该股。

四、超买超卖

有的技术指标在由一个极端走向另一个极端的时候都具有一种振荡特征。这里的“极端”就体现了超买超卖现象。超买现象的出现意味着对股票的过度买入，暗示触顶风险正在加大，一般是卖出的机会；超卖现象的出现意味着对股票的过度卖出，暗示股价可能即将触底，一般是买入的机会。当然，由于技术指标不同，所处的行情阶段不同，超买超卖的标准也有所不同。下面以威廉指标为例进行说明。当W＆R指标进入20以下区域时，表示当前股价处于超买状态，股价有可能见顶回落，投资者要注意风险。如果W＆R指标在20线以下区域连续两次或三次触底后反弹突破20线，且成交量逐渐萎缩，说明做多力量正在衰竭，后市看跌，如图1-7所示。

图1-7 杭氧股份（002430）日K线走势图

杭氧股份的股价在2017年8月初经过一波回调后重新开始了上涨走势。随着股价的上涨，W＆R指标的走势随之下降，并在2017年8月中旬连续两次触底反弹。2017年8月17日，该股股价在创下一个阶段高点后下跌，与此同时，W＆R指标向上突破20线，这说明股价有触顶回落的可能。投资者应卖出手中的股票。

五、形态

技术指标在运行过程中会呈现出各类形态：矩形、三角形、头肩底、三重顶等，价格形态的分析规则同样适用于指标形态。一些特殊的技术指标在运行过程中还会呈现特殊的形态，如布林线指标会出现喇叭口形态。这些形态的出现，往往意味着股价可能会出现某些异动。下面以布林线指标为例进行说明。

当布林通道经过一段时间的收缩，逐渐敞开时，布林线指标的上轨线会向上移动、下轨线会向下移动，呈现敞口喇叭形态，表示股价的波动幅度正在增大，会出现一波较大的行情。此时，投资者应该注意观察股价与中轨线的方向，如果股价与中轨线同步向上，而且成交量同步放大，则表示股价会进入上涨行情，是买入信号，如图1-8所示。

耀皮玻璃的股价在2015年3月出现了由下跌转为上涨的反转走势。该股的布林通道逐渐由放大转为收缩后，又由收缩变为放大。

图1-8 耀皮玻璃（600819）布林线指标走势图

2015年3月2日，该股股价自中轨线位置启动上涨，成交量同步放大，同时，中轨线也开始拐头向上运行，这说明股价有上涨的可能。此时，布林通道的宽度指标也开始触底反弹，这说明布林通道喇叭口开始放大，股价波动幅度开始加大，鉴于股价已经启动上涨，可以预判未来股价上涨的概率非常大，投资者可考虑追涨买入股票。